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201907/22

华阳集团营收8年锐减60亿 经营现金流三连降

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华阳大众功绩过山车:营收8年锐减60亿 扣非洁利首亏经营现金流三连降

上市,闭于许多公司而言是利好,闭于华阳大众(002906.SZ)而言,犹如是一场“噩梦”。

华阳大众树立于1993年,经过20余年的摸索和展开,已产生以汽车电子、周严电子零件、周严压铸、LED照明四大交易为主导的企业大众。公司连接多年当选华夏电子信息百强企业、华夏创造企业500强。2017年10月,公司在深接所上市。

华阳大众IPO之时,长江商报曾针闭于其结余本领不宁静干过报道。姑且来瞅,这一恶疾不只未跟着上市赢得实脚根治,反而加快逆转。

2017年,上市首年,经交易绩变脸,交易收入和洁成本(归属于上市公司股东的洁成本,下共)双双低沉。去年,其经交易绩更是一沉毕竟,洁成本大降94.06%,为0.17亿元,去除非常常性损益的洁成本(简称扣非洁成本)为不足0.19亿元。这是华阳大众2009年果然可查到的数据此后首次不足。

闭于比创造,去年的交易收入已较2009年大幅缩小了约60亿元,缩水了三分之二。去年的洁成本仅为2012年的(未查到公司2009年至2011年洁成本数据)5.99%。

不只如许,近三年,公司经营现金流持续低沉,今年一季度为-1.90亿元。

备受闭心的是,公司第二大主业周严电子零件奉献度持续低沉,个中交易收占周严电子零件九成的视盘机交易面对闭闭危害。

令人稍感欣喜的是,7月13日,公司发布了预喜的半年功绩预报,洁成本起码有3500万元。不过,不知这一趋势是否持续下去。

营收洁利革新矮

华阳大众的经交易绩越来越难瞅了。

2018年,是华阳大众上市之后的第二个财年。这一年,必定是华阳大众难以忘怀的年度。在这一年,公司扣非洁成本展示了体验性不足。

年报表露,去年,华阳大众实行交易收入34.69亿元,共比低沉16.73%,洁成本0.17亿元,较上年共期低沉94.06%,扣非洁成本为-0.19亿元,共比低沉107.41%。

分季度瞅,去年四个季度中,交易收入分别为7.75亿元、8.41亿元、8.66亿元、9.86亿元,逐季度在减少,闭于应的洁成本为582.19万元、890.41万元、230.36万元、-211.26万元,扣非洁成本为-667.88万元、-350.43万元、177.05万元、-264.06万元。

闭于比创造,主交易务中,惟有三季度在结余,其他三个季度均在不足。

本来,在去年三季报中,公司曾预报洁成本区间为4000万元至7000万元。最后的截止是洁成本被大幅调矮。

相较2018年扣非洁成本不足,2017年的经交易绩也罢不到何处去。2017年,华阳大众实行的交易收入为41.66亿元,较上年共期低沉1.91%,洁成本2.80亿元,共比低沉5.07%,扣非洁成本为2.55亿元,降幅为9.58%。

上年首年,华阳大众经交易绩便变脸,也让人有些不料。而在2016年,公司闯闭IPO闭头时时,其洁成本是大幅减少的。

2016年,华阳大众实行交易收入42.47亿元,共比小幅减少2.46%,而洁成本为2.95亿元,增幅为62.83%,扣非洁成本2.82亿元,共比减少80.89%。

华阳大众闯闭前夕,忽然格外 格外大幅减少的洁成本,难遁“干成本”之嫌。

长江商报记者创造,华阳大众的结余本领格外不宁静。2012年至2015年,其洁成本分别为2.84亿元、3.16亿元、2.39亿元、1.81亿元,再加上2016年至2018年的洁成本数据,完全来瞅,2013年在减少,2014年、2015年连接二年二位数低沉,2016年大幅减少,2017年、2018年又是连接二年低沉。洁成本出现出过山车走势,去年的洁成本不到2012年的6%。

华阳大众的交易收入共样难瞅。果然可查到的数据表露,2009年,华阳大众交易收入达到94.28亿元,历经6年低沉,2015年降至41.45亿元,2016年有小幅反弹,上升至42.47亿元,紧接着又是连接二年低沉。至去年,洁成本降至34.69亿元,较2009年缩小了59.59亿元,降幅为63.21%。

综上所述,去年,华阳大众的交易收入和洁成本跌入体验底部。

应收账款居高恶疾未除

从来备受诟病的应收账款居高不下恶疾,上市之后,华阳大众未能很好根治。

在华阳大众IPO之时,其应收账款高企问题便受到各方闭心。

财政数据表露,2012年至2016年,华阳大众应收账款(计提坏账预备后的账面价格,下共)为9.05亿元、8.96亿元、9.63亿元、8.92亿元、13.90亿元,2012年至2015年处于盘整期,2016年,应收账款大幅攀升。昔日,其洁成本也是大幅减少,瞅来昔日洁成本存留虚增迹象。

2017年、2018年,公司应收账款为11.14亿元、11.34亿元,去年较2017年有所减少。

闭于比2012年至2018年的交易收入,去年较2012年低沉了33.91%,而应收账款不降反增。

简直来瞅华阳大众闯闭IPO闭头期的2014年至2016年,应收账款账款余额为10.08亿元、9.34亿元、14.59亿元,占共期震动财产的36.87%、35.25%、47.32%,占共期交易收入的22.11%、22.53%、34.36%。

在应收账款余额占当期交易收入的比率中,2016年,华阳大众为34.36%,行业平稳程度为24.40%,胜过约10个百分点。

在上述3年,华阳大众依照账龄领会法闭于应收账款余额计提坏账预备,其计提的坏账预备约占当期应收账款余额的1.59%,而行业均值为3.29%,华阳大众的计提比率远矮于行业均值。

毫无疑问,应收账款高企,不只会挤占现金流,更会爆发坏账破坏,侵吞洁成本。

去年,华阳大众的财产破坏为0.59亿元,个中坏账破坏为0.22亿元。今年1月30日,公司发布功绩预报建改公布、调减估计洁成本,其缘故即是汽车电子交易客户北汽银翔及其相闭方因为本钱紧弛,应收金钱余额8562.36万元过期,且公司与其交易协调处于停留状况。

除了应收账款,华阳大众每年存货跌价破坏也不少。2017年至2018年,其跌价破坏分别为0.20亿元、0.37亿元,侵吞了不少成本。

现金流方面,2016年至2018年,公司经营现金流洁额共比分别低沉18.60%、47.03%、55.30%,今年一季度,经营现金流洁额为—1.90亿元。

第二大主业持续萎缩

华阳大众功绩大幅下滑,与第二大主业持续萎缩不无通联。

官网表露,公司已产生以汽车电子、周严电子零件、周严压铸、LED照明四大交易为主导的企业大众,是华夏宏大汽车电装企业之一、寰球最大的激光头和百般机芯消费创造基地之一、华夏最大的汽车影音产品创造商之一。

从近几年财报数据瞅,华阳大众闭于第一大主业汽车电子交易颇为依附。2012年至2016年,汽车电子的交易收入占比公司交易收入的比率分别为37.87%、46.58%、56.45%、58.64%、63.99%,占比持续提高。2017年、2018年为59.18%、53.08%,占比虽然有所低沉,然而保持胜过一半。

受汽车商场情况效率,2017年、2018年,公司汽车电子交易收入为24.65亿元、18.41亿元,毛利率为25.85%、21.88%,均在低沉。

华阳大众的第二大主业周严电子零件交易具有较高的行业地位,然而比年来从来在萎缩。周严电子零件板块的收入重要来自消费视盘机机芯以及创造视盘机的相闭零零件交易,2016年,视盘机相闭交易收入约占周严电子零件板块收入的90.52%,而公司仅向Hitachi出卖视盘机相闭产品,客户较为简单。

2012年至2016年,公司周严电子零件交易收入占比分别为54.63%、43.12%、33.26%、27.58%、22.74%,持续萎缩。2017年、2018年收入为9.34亿元、7.91亿元,收入再次低沉,占比22.43%、22.80%,占比依然处于矮位。

明显,跟着代替保存本领展开,视盘机商场范畴展示中断,视盘机的相闭上游财产也相应萎缩。华阳大众重要波及视盘机机芯及视盘机的相闭零零件的消费,跟着车联网和智能控制展开,财产换代趋势下,华阳大众大概面对闭闭该交易危害。

上市此后,华阳大众给商场汇报的独一佳音是今年上半年功绩预喜。公司称,估计结余3500万元—4500万元,比上年共期减少137.67%—205.58%。缘故是,汽车电子交易新名目连接量产,优化客户、优化订单博得发达,出卖收入及毛利率期均有所减少,周严压铸交易出卖收入稳步减少等。

值得一提的是,7月12日,公司颁布出卖位于惠州市龙丰路27号第1层的房地产给通联公司,售价为1070万元,账面洁值为448.69万元。


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