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201907/10

上会前修改业绩 恒安嘉新新版招股书存疑

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完成上市指导后恒安嘉新(北京)科技股份公司(简称:恒安嘉新)拟登岸科创板,公司将在7月11日上会。在恒安嘉新表露的招股书籍中,近三年功绩保护持续减少态势,且在2018年展示翻番减少。然而,《金融投资报》记者注沉到,在7月革新上会版招股书籍后,功绩展示大幅建改。2016年公司由盈转亏,2018年洁成本调矮近8000万元,共比展示大幅下滑。虽然科创板闭于功绩持续减少无乞求,然而恒安嘉新功绩的激烈犹豫仍值得闭心;共时,在招股书籍中,恒安嘉新还有不少问题被商场置疑。

■本报记者 林珂

洁财产收益率激烈犹豫

从毛利率角度来瞅,恒安嘉新近三年毛利率出现持续减少态势,2016年-2018年毛利率分别为42.05%、48.41%、50.47%。从共行业上市公司情景来瞅,近三年却持续下滑,2016年-2018年毛利率平稳值分别为67%、62.33%、59.5%。不难瞅出,虽然公司毛成本在近三年中展示持续减少态势,然而相较于行业平稳程度,仍有必定幅度分别。

值得一提的是,恒安嘉新毛利率持续减少背景下,洁财产收益率却在激烈犹豫。招股证明书籍表露,2016年-2018年,恒安嘉新加权平稳洁财产收益率分别为-14.58%、15.1%、5.5%。瞅来在2017年公司功绩展示回暖背景下,昔日洁财产收益率较2016年减少了近30个百分点。然而,如许的减少趋势并不赢得保护。2018年,恒安嘉新洁财产收益率大幅下滑近10个百分点。而从共行业上市公司来瞅,美亚柏科2016年-2018年洁财产收益率 分 别 为 10.39% 、 13.56% 、12.3% ; 任 子 行 分 别 为 9.32% 、11.94%、10.7%。从闭于比不难瞅出,共行业上市公司洁财产收益率近几年相闭于宁静,犹豫不大,而公司则在近三年时间内,洁财产收益率展示激烈犹豫。

坏账预备计提比率偏矮

在业浑家士瞅来,恒安嘉新功绩高速减少,偏矮的应收账款坏账预备计提比率为其干出了不小的奉献。

从应收账款坏账预备计提比率来瞅,恒安嘉新1-2年,以及其他高账龄的应收账款坏账预备计提比率和行业无明显分别。然而1年以内账龄应收账款坏账预备计提比率却远矮于行业平稳值。

简直来瞅,共行业3家上市公司1年以内应收账款坏账预备计提比率平稳值为3.5%,个中任子行、美亚柏科计提比率均为5%。而恒安嘉新1年以内应收账款坏账预备计提比率仅为1%,不只远矮于上述二家上市公司,共时还远远矮于行业平稳程度。有商场人士置疑展现,公司有近72.11%的应收账款账龄在1年以内,假如依照行业平稳程度的坏账预备计提比率进行计提,将爆发较大额度的坏账预备,闭于于公司万万级其他洁成本来说将是个不小的拖乏。而公司给出的应收账款坏账预备计提比率较共行比较明显偏矮,存留掩饰功绩的怀疑。

采用大比率赊账交易办法

恒安嘉新应收账款持续减少,在商场嘈杂比赛背地,有商场人士置疑公司吸引客户的“上风”即是采用大比率赊账交易。

便恒安嘉新前五大客户来瞅,公司闭于2018年第一大客户的华夏联通出卖收入为14398万元,共期应收账款便高达12248万元,应收账款占交易收入比沉高达85%;2018年第二大客户为华夏电信,昔日出卖收入为10072万元,应收账款4852万元,占比达到48%;第三大客户华夏挪动的出卖收入为5318万元,应收账款3319万元,占比高达62%。不难瞅出,公司闭于三大经经商的应收账款占交易收入比沉较高。而第四、五位客户工信部及部下单元、网信办及部下单元未涌姑且应收账款前五名单中,应收账款占交易收入比沉较小。

闭于恒安嘉新闭于三大经经商应收账款占交易收入比沉偏高,有商场人士认为,商场嘈杂背地,大客户如流失闭于公司效率格外宏大,故公司采用了大比率赊账交易的办法留租户户。然而赊销存留明显的未定定性和多变性,增大了应收账款危害。虽然闭于收入会有反面促成效率,然而不兴盛的出卖办法闭于公司深刻来说并不是功德。

共时恒安嘉新闭于三大经经商的出卖收入占公司总收入比沉多年胜过60%,个中2018年达到61.01%,客户过于会合。一朝大客户购买缩小,公司又无法经过减少其他客户收入,将闭于经营爆创造显倒霉效率。


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