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201907/02

映客市值遭腰斩,直播行业前景堪忧

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2018年7月9日,小米在电影播出前赶到香港证券交易所,这位年轻人的第一只股票诞生了。 
为此,盈科CEO Bingyousheng非常直言不讳,并认为小米一直被绿灯驱使,摧毁了上市的步伐。  
然而,很快,Yingkee发现两只股票之间的平衡:两家公司上市后,他们在短时间内股价暴跌,破损和市场价格下跌,他们是一对陷入困境的兄弟。  
为了节省股价,雷军在2019年向小米做了十多笔股票回购,累计金额超过8亿港元,但这仍然无法逆转其下滑。 
特别是在今年6月初,小米的股价跌破9港元,这比雷军所说的差四倍。  
在小米之后,盈科终于举起了旗帜。股票回购。 
 2019年3月,盈科公布股份回购公告,拟回购不超过1亿港元的股份; 6月19日,盈科宣布将用5亿港元回购该公司不超过2.06亿股的股份。  
大回购的背后是盈科的判决低估了它的股价。 
从上市以来的表现来看,盈科表现出色,但股价继续低迷,显然不是吴友生想看到的......   
股票英克的价格被低估了 
从2015年成立到2018年上市,电影前后花了大约三年时间。在上市当天环绕时钟的八家公司中,盈科是最短的,这是第一次娱乐直播。  
数据显示第一天上市后,盈科从发行价3.85港元一路上涨12.12最终开盘价至4.32美元,然后,股价涨至最高40,市值约107亿港元,当时打破港股
破法。  
令人欣慰的市场反应源于盈科本身的业务实力。 
就当时直播行业中燃烧的漩涡而言,盈科在年度创立时从净利润和月度活动的角度来看都非常有利可图。 
# ##据了解,2015年,2016年和2017年,盈科调整后的净利润分别为人民币150万元,人民币5.68亿元和人民币7.92亿元。 
根据发行价3.85港元,其总市值约为77亿港元。根据2017年净利润,其PE值仅为8倍以上。这是互联网行业中罕见的良心价格,估值很高。  
更值得一提的是,盈科拥有可观的现金流。 
首次公开募股后,盈科账户的现金接近40亿港元,债务很少。 
以至于它被业界嘲笑为二级市场的低价值,高现金流量套餐。  
盈科的表现足够好,但是资本市场的态度显然不友善。 
经历了短暂的繁荣几天后,盈科的股价也下跌,10天后跌破发行价,一个月内达到每股1.9港元的低谷。 
现在市场已经上市一周年,其股价仍处于底部。  
然后,
英科没有被资本看到的原因是什么?  
首先,在资本寒冷的冬天,香港上市公司的分裂和市场的萎缩价值已成为一种现象,这也影响了这些后来者的估值。 
随着直播视频的到来,短视频即将到来,直播行业的普及仍在降温。  
除了大环境的影响,也有理由反映客户自己。 
一直以来,单一盈利模式是直播行业的常见问题,盈科也不例外。 
数据显示,从2015-2017三年期间,盈科直播业务的收入分别为94.6,99.8和99.4。与广告业务相比,收入的比例可以忽略不计。  
以上所有,导致市场预期偏离盈科本身的价值,因此盈基选择通过以下方式重振股市回购股票,这也是对市场悲观主义者的一种抗议。  
盈科的信心在哪里? 
可以支持公司的大回购,除了持有充足的现金流,主要是受益于公司持续的良好业绩。  
根据盈科发布的第一份年度报告数据,该公司2018年的年收入为38.6亿元,年度利润11.01亿元,调整后净利润5.96亿元。 
此外,截至2018年底,盈科的现金及现金等价物,存款和财富管理金额为33.13亿元,同比增长51.65元。  
业绩卓越,这是盈科董事会的信心,盈科本身的一系列变化似乎证明了其未来的发展潜力。  
首先,盈科依赖于直播收入有所缓解。 
 2018年,直播收入占收入的96.59,比上年下降2.81。 
其中,直播收入的最大亮点是广告。 2018年,实现收入1.2亿元,同比增长442.2%,总体比例为3.15。  \\ n \\ 
其次,盈科正在构建新的商业模式。 
在过去的一年里,盈科已经能够从动态功能构建一个实时朋友圈,到麦萌唱歌的朋友,并以直播+社交为核心发展战略,赢得用户的口碑。 \\ n  
此外,盈科正在寻求新兴市场的更多增量增长。 
在盈科的产品矩阵中,有许多针对下沉市场的产品,例如低端市场的标题视频的视频版本,以及老年人的老柚子。 
此外,盈科还推出了一项海外战略,为中东和其他地区开发本地化娱乐产品。  
最后,它是盈科在技术领域的投资。 
从财务报告中可以看出,盈科正在加强其技术驱动的功能,并通过技术推动产品创新。 
 2018年,盈科的研发支出达到2.35亿元,同比增长21.8%。 
作为一家以产品为导向的公司,盈科仍然拥有强大的技术壁垒。许多现场基本技术,如美容技术,三联迈,二次开放,现场PK,成千上万人都是盈科的创新。  
正如冯友生所说:我们
没有BAT的祝福和站立的团队,随着他不断提高产品和技术创新能力,他在最悲惨的战斗中笑到最后。  
当前的问题和挑战 ## #无论客户对现有业务和未来潜力有多大信心,资本市场的反应多少都证实了当前的困境。 
现在似乎市场价值不会落入盈科的净资产,一方面存在很多问题,另一方面,它面临很多外部压力。  
根据2018年年报数据,盈科实现收入38.61亿元,其中实际收入达到37.29亿元,但公司毛利率在过去三年呈下降趋势:2016年分别为37.76,35.41和33.81 -2018。  
随着毛利率下降,盈科过去三年的收入继续下降,从2016年的43.35亿增加到2018年的38.61亿。
 The在2017年达到7.92亿的高位后,2018年调整后的净利润下降至5.96亿。  
值得一提的是,2018年政府的补贴增加了一倍。 
根据数据,2017年,盈科获得政府补贴7121万元,2018年补贴1.37亿元。此外,由于销售和促销大幅增加费用,管理费用和研发费用,也给盈科带来巨大压力。 
与此同时,尽管在线广告等非直播服务的收入大幅增加,但由于百分比很小,它仍然是一个下降。  
至于盈科的创新产品组合,包括种子视频,音频泡泡和其他新型号,以进入下沉市场以获得新用户,它并没有很好地吸引和留住用户,而且它在新客户渠道中的发展仍然是相同的。 
弱。 
根据艾瑞咨询数据,2019年5月声音泡沫的月度独立设备仅为40,000,影响极为有限。  
收入下降的背后是月度停滞英克
根据广发证券的最新数据,盈科2019 Q1娱乐现场放映的平均MAU仅为2550万。与拥有超过1亿斗鱼和虎牙的MAU相比,盈科与原来的老对手并没有达到同等水平。  
盈科与虎牙之间的差距与斗鱼不同简单用户增长之间的区别。基本点实际上是现场表演的冷酷。 
目前,与虎牙和斗鱼的直播相比,由于游戏无法提供足够的高质量内容,盈科所代表的直播正在下降,而同质化的内容供应将不可避免地引发用户。 
失败。  
直播行业处于危机之中 
除了自身的问题外,盈科在生机勃勃的环境中遇到的越来越多。 \\ n  
据统计,从2015年到2016年直播平台的快速扩张,已经推出了700多个在线直播平台,这个平台正在蓬勃发展。然而,自2017年以来,直播行业急剧转变。  
特别是在2018年,直播服务暂停在几个直播平台上。 
 1018 20 
在当月,全国直播显示系统升级和维护,到目前为止无法开通; 12月,网易薄荷官方公告将于12月关闭,土豆泥播出也宣布暂停直播服务的公告;进入2019年,自带的王思聪交通光环
熊猫直播还宣布关闭服务器。  
显然,国内直播行业的分红期已过,各种数据正在显示直播行业的上限已经出现。 
根据Ai Media Consulting的数据,2018年中国在线直播用户数量达到4.56亿,增长率为14.6。预计2019年在线直播用户数量将达到5.01亿,增长速度将放缓。  
整个行业,由于监管越来越多,突然出现短片视频,盈科和其他公司的现场直播面临着前所未有的灾难。  
事实上,虽然直播行业一直在迅速扩大,但政府当局先后发布了政策和规范直播行业规范有序发展的规定。 
许多非法内容被命令关闭或纠正,那些依靠色情,肉类销售和销售腐烂来获取眼球的直播广播逐渐失去了生存空间。  ## #此外,近年来短视频对直播市场的影响更为严重。 
一方面,由颤音和快手代表的短视频平台具有更多的用户时间和超强的内容粘性;另一方面,这些短视频平台也开始直接切入直播市场,行业竞争日趋激烈。  
根据QuestMobile的2018年6月中国移动互联网细分市场,在热门行业,即时通讯,在线视频上花费的时间总长度与去年同期相比有显着下降,而短视频从2.0直线
 Rose升至8.8。  
可以看出,随着监管紧缩和短视频平台方兴未艾,现场直播平台的开发空间越来越小。
 

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