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201905/20

中资出海“一路向东南”?

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未来在东南亚和沿海地区的并购,或国家鼓励的行业投资将成为焦点。 
 2019年第一季度中国海外投资概况也表明,最受欢迎的海外并购地区已从欧洲和美国转移到亚洲和大洋洲,中国大洋洲企业的收购增加同比增长超过80%。  
最近,安永会计师事务所发布了2019年第一季度中国海外投资的概况。显示,第一季度2019年,中国企业海外并购冷淡,过去五年并购总量创下新低,同比下降近50%。 
# ## 2017年之前,中国企业的海外投资市场很热,但它暴露出很多问题。 
 2017年以后,中国发布了一系列有关海外投资并购的新文件。与此同时,世界上许多国家都开始逐步加大对外资的审查力度,中国企业也开始放慢海外并购的步伐。  
孙川美孚律师事务所合伙人在接受“国际金融新闻”采访时表示,2015  -  2016年上半年海外并购活动昙花一现,政府一直在从政府到企业平静下来。 
以更合理的方向发展。  
海外并购数量减少  
根据普华永道2018年发布的数据,中国公司海外并购金额941亿美元,比上年减少23家。  
根据2019年第一季度中国海外投资概况,中国企业第一季度海外投资总额在过去五年创下新低。在国内经济转型升级的背景下,中国企业的海外收购正在向高科技,高附加值的新兴产业发展。 
 M \\ u0026采矿和金属,电力和公用事业以及生命科学行业的交易量同比增长,而其他行业同比下降。  
 Sun Chuan在接受国际金融新闻采访时表示,中国公司的海外并购从2016年底开始放缓。
首先,这是一个政策因素。在国内,已经引入了一系列政策。无论是国有企业还是私营企业,海外布局都相应调整。 
此外,美国国会去年引入了与美国外国投资委员会CFIUS有关的新规定,扩大了审查范围。欧盟的几个成员国也在考虑引入类似于CFIUS的外国投资政策和法规。 
这客观上增加了中国企业走向全球的不确定性,导致相应的成本增加,需要更多时间考虑。  
据报道,2018年12月,德国政府通过了对外国投资体制的修订,扩大了德国政府对涉及国防和媒体产业的关键基础设施以及涉及信息技术安全的民用技术产业的外商投资产业的调查和否决。 
投资的力量。 
该修正案于2019年1月生效。  
 4月1日,欧盟委员会关于监督欧盟境内外投资的新规定生效。新规定明确规定,当外国投资计划对一个以上成员国的安全或公共秩序构成威胁时,或者投资计划可能会破坏整个
为了欧盟的利益,欧盟委员会有权表达意见和要求
成员国配合调查。  
相比之下,美国是海外政策收紧最严重的国家。  
美国外国投资委员会CFIUS是一个联邦政府委员会,由11个政府机构和5个观察员组成。美国财政部长担任委员会主席。 
委员会审查可能影响美国国家安全的外国投资交易。  
孙川告诉国际金融新闻记者,从2015年至2016年,CFIUS显示出收紧审查的迹象。 
去年8月,美国加快了外资审查制度的改革,并通过了2018年“外国投资风险评估现代化法案”FIRRMA,该法案将CFIUS的管辖范围扩大到包括对密钥敏感的美国。技术,关键基础设施或美国公民。 
公司进行的某些非控制性投资。  
去年11月10日,FIRRMA试点计划正式实施。只要该公司参与设计,测试或开发与27个行业相关的关键技术,就必须提交给CFIUS进行国家安全评估。 
该计划将被试用约15个月,之后将颁布永久性法规。  
 Sun Chuan指出,在FIRRMA通过之前,CFIUS的审查仅限于可能导致外国投资控制美国公司。 
虽然CFIUS没有精确的控制定义,但一般来说,获得10个或更多的主题公司股票和董事会席位将被视为获得控制权。 
新法规的实施条例必须在2020年2月前完全实施。根据目前关键技术的实施条例,一旦投资目标涉及关键技术,并且是27个试点项目行业之一,三个
 One触发标准是,无论投资规模如何,是否有董事会席位,都必须申报。否则,可能会受到高额罚款。即使已完成交付的项目也可能被强行取消。  
需要进行初步评估  
以应对收紧外国投资的可能影响政策方面,孙川说,从实际的角度来看,在出海前,M客户,最重要的是要做好准备和评估,并尽早发现问题。 
首先,要求客户在交易结构中做好税收结构设计,然后推进其他方面的工作;其次,做好与各国投资审查有关的初步研究,并向相关律师团队提供基本信息,做出基本判断,评估M项目。 
持续的风险,是否可能遇到一些不可逾越的障碍,是否有必要采取相应的缓解措施,从而节省不必要的成本。  
会计师的投资和收购税务咨询助理经理告诉国际金融新闻记者,在海外并购案中,外国公司的收购最终通过海外目标公司的股息汇回,或利用海外公司的股权处置获利。 
当目标公司的股息被汇出时,一般来说,股息必须在目标公司所在的国家支付。
股权撤销时应缴纳预提所得税,资本利得税,但许多国家签订了双边税收协定,可以通过双边税收协定减少股息预扣所得税和资本利得税。因此,在目标公司所在的国家之外
国家成立公司并最终通过双边税收协定减少投资收益税。  
此外,孙川指出,如果它是对美国的交易,假设投资目标公司涉及关键技术并且是FIRRMA试点计划所关注的27个行业之一,则需要以下三个标准来强制声明:只要触发任何一个:
 1。外国投资者将通过投资获得重要的非公开关键技术信息,无需财务信息; 2.外国投资者在董事会中占有一席之地,即使他们是观察员席位,或有权任命董事会董事; 3.外国投资者有
能够影响主题公司对关键技术处理的决策权,但伴随权益的投票权除外。  
因此,在M \\ n早期阶段进行评估非常重要。如果投资者只关注财务回报,那么上述领域可以考虑如何提前避免。如果是战略投资,有必要准备如何申报。 
此外,应考虑剥离两用技术的资产部分;需要考虑与美国公民有关的信息是否放在美国的服务器上,并采取适当的隔离措施。 
孙川说。  
一带一路带来新的机会  
在孙川看来,尽管国内外政策收紧,但并不意味着中国公司不会出海。 
在过去的两年里,海外生命科学与健康产业的并购成为亮点。  
肖健,美孚法律中国生命科学事业部主席公司表示,生命科学是一个新兴领域,未来的交易不会因为外国投资审查而停止。 
事实上,2018年专利申请的创新程度远远领先于美国,其次是欧洲和日本。 
许多先进技术仍在美国。如果你想出去学习新技术,美国是不可避免的。 
目前,中国企业在海外并购方面将特别谨慎。以前没有考虑过的事情现在是第一位的,但这只是暂时现象。 
新政策发布后,我们将慢慢找到应对策略,展望未来。将有越来越多的海外交易。  
此外,孙川说,除了生命科学领域,未来在东南亚和沿海地区的并购道路,或国家鼓励的行业投资将成为焦点。  
 2019年第一季度中国海外投资概况也显示,最受欢迎的海外并购地区已从欧洲和美国对亚洲和大洋洲以及中国大洋洲企业的收购同比增长了80%以上。  
德国Ifo经济研究所的研究表明自2013年“一带一路”倡议启动以来,中国国有企业在丝绸之路沿线国家的收购频率显着增加。 
随着“一带一路”倡议的实施,中国企业将参与全球范围内的基础设施建设和能力合作,并将推动能源,建筑,交通,电信和矿产等传统产业的发展。
国有企业的布局为海外增长提供了新的机会。
 

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