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201908/04

旺季催化餐饮旅游板块成“避风港”六股飞

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国内旅游业稳步增长  
数据显示,今年上半年,春节,清明,五一,端午节期间,国内游客总数增加了分别为7.6,10.9,13.7和7.7。国内旅游收入分别增长8.2,13.7,16.1和8.6。 
。  
最近,中国旅游研究院数据分析研究所所长何琼峰表示,2019年上半年,文化和旅游消费活跃,更加常规化国内旅游稳步增长,入境旅游和出境旅游稳步发展。 
国内游客人数预计达到30.8亿人次,国内旅游收入为2.78万亿元,分别比上年增长8.8和13.5。 
预计入境游客人数为7269万人次,国际旅游收入为649亿美元,比上年分别增长5人和5人;出境游客人数约为8129万人次,比上年增加14人。  
在行业的最新发展中,许多国家最近放宽了对中国的签证政策。其中,斯里兰卡将从8月1日起为中国游客实施免签证政策。最长停留时间为一个月。据统计,到斯里兰卡的中国游客数量已达到每年近30万人次。 
人。 
伊朗自7月21日起对中国游客实施免签证政策,允许逗留21天。 
马来西亚自7月15日起增加了六个出入境口岸,为符合一定条件的中国游客在抵达签证上申请美国之音。  
两条主线布局  
最近,市场趋势大幅波动。作为传统消费产品的餐饮和旅游业受到旺季因素的共同催化,有望成为资本的避风港。 
在这种背景下,市场应该如何布局?  
渤海证券表示,整体而言,作为朝阳产业的旅游业发展仍然广阔,而且术语良好的逻辑没有改变。 
维持对行业持乐观态度的投资评级,建议投资者从以下三个方面选择股票:首先,它是一个具有明确逻辑和确定性的免税行业;第二,它专注于历史低水平的估值,并具有很大的表现。 
弹性酒店行业的领导者;第三,目前的门票价格降低预计将是低成本的门票收入,并拥有一个高品质的景区公司。  
东方证券表示应该继续寻找优质股票两个主要的确定性和成本绩效:首先,市场波动仍然是确定性的;二,由于宏观经济影响,三月和一季度酒店领先数据
波动,但站在当前时间,两江龙江和第一旅估值空间有限。一旦预测正在升温,估值就会更具上行性和灵活性,风险收入比高,布局成本效益显着。 
在预期门票价格将继续降低的情况下,应重点关注运营成熟,业绩来源相对分散,对降价影响不大的领先景区公司,但估值错误。 \\ n  
招商证券表示,第三季度是旅游消费的旺季。近年来,它经常获得超额收益。建议关注运营数据的改进或中期报告业绩的确定性。  
在旺季,催化食品和饮料旅游业将成为一个六个航班的避风港。 
黄山旅游
投资价值分析报告:汉黄高速铁路开通,黄山旅游600044   
研究所:光大证券分析师:谢宁玲编写日期:2019-02-02   
黄航高速铁路18日开通,预计交通改善将迎来客流量。 2018年12月7日,黄山高铁站至黄山风景区酒店的穿梭巴士项目正式登陆。 
 2019年1月5日,铁路实施了新的运营地图。杭黄高速铁路共推出36对列车,为黄山建设长江三角洲后花园带来了不断增长的客流基础。 
另一条连接汉黄的杭林安黄铁路也被提上议事日程。它已经计划并展示并向国家发展和改革委员会报告。未来,它将成为杭州大都市区与中国中部地区连接的重要渠道。  
内生驱动增长,主营业务形成完整的闭环。公司的主营业务形成了完整的闭环,实现了旅游业的全链式布局。 
目前,公司正在逐步摆脱自然景区门票经济;索道业务作为公司毛利的主要贡献者,东海景区云谷索道下半年的建设已完成选址工作;随着景区休闲度假的升级,公司在山地酒店的帮助下,地理位置优越,资源垄断实现高端发展;旅行社业务作为连接其他业务的纽带,中介效应为景区业务的共同发展提供了动力。  
景区的扩张将实现发展的延伸,第二次冒险将有助于提升业务。该公司计划下山并走向全球。 
黄山市政府大力推进东皇山风景区开发,实现产能扩张;宏村项目全面创建了黄山全球旅游,填补了公司文化产品线的空白,抓住了夜间客流;华山神秘洞实施二次开发,预计总投资3.8310亿元。 
预计所有施工内容将于2020年12月完工。施工内容将分为三个主要部分,即开放西大门,升级核心区,改造草地。  \\ n 
管理层重新焕发活力,机制改革取得了成效。 2018年4月,公司管理层完成了变更。新总裁具有一线投资和景区投资的经验,这将为公司的后续资本运作提供保障。 
组织,薪酬,内部控制,激励和评估五大改革的顶层设计全面完成,第一轮薪酬优化改革于2018年上半年完成。 \\ n \\ n \\ n r \\ n 
盈利预测,估值和评级:未来,该公司预计将进行内部和外部维修以及两轮驱动开发。 
公司18  -  20年EPS预计分别为0.53元,056元,0.60元,PE为18X,17X,16X。 
考虑到资源的稀缺性和景区娱乐改造的决心,公司的目标价格为12.32元,相当于19年PE的22倍,首次覆盖,给予买入评级。 r \\ n  
据DFE和中国招标网报道:北京大兴机场免税业务于3月8日中标。大兴机场招标分为两部分:烟酒,食品标签,香花和精品。 
深圳,免税,珠海免税四个参与招标,中间豁免目前赢得两个竞标候选人
一个预计将于3月11日到期,中标时间为10年。  
国信社会服务意见:1预计中标的大概率将是获得首都大兴机场双标段,进一步巩固其在国内免税市场的绝对竞争优势; 2部分豁免不是最高出价,但它仍然是第一个中标的候选人。 
充分展示其在国内免税业务中的绝对优势; 3大兴机场保证底部/扣除点的综合报价预计略好于T2。预计中标后,公司对首都机场免税利润的综合运作将更加支持。 
近期,公司股价相对承压,预计主要受大兴机场招标和海南岛免税等因素影响。 
从公司运营情况来看,机场和海南在1月至2月运营良好。 
虽然市场风格发生变化,但上述情绪波动可能会抑制短期估值弹性。然而,在中线,我们仍然认为,在消费回流的趋势下,国内免税行业仍有继续扩张的空间,而中国人离开城市免税店。 
该政策预计将保持不变,该公司是中国免税行业增长的最直接利益。规模和现有的政策壁垒仍然对其持续的利润增长有强有力的支持。 19  -  20年预计为EPS2.00 / 2.40元。 
相应的估值为30/25次,维持中线买入评级。  
部分出价部分不是最高出价,但仍然排名为第一个中标候选人,充分展示了中国免税在国内免税经营中的绝对优势。  
如上表1所示,湘华报价的扣除率和质量部门为46个,基准年保证金额为4.16亿元,明显低于担保的扣除率/担保人的担保报价率。 
年度担保业务费用为5.3亿元人民币,但最后,根据大兴机场首都免税经营者资本化的宣传结果,扣分,保证,技术等综合评分积分和综合经营优势,中间和豁免仍列为湘华。 
精品部门的第一个中标者充分展示了中都在国内免税业务中的绝对优势。 
虽然这与CDC本身的报价无关,但它也充分显示了公司在当前国内机场免税招标中的比较优势。  
综合报价大兴机场的保证/扣除点预计略好于T2。预计中标后,公司将对首都机场的免税利润给予更多支持。  
如下表所示,以前的扣除率首都机场T2 / T3航站楼为47.50 / 43.50,年度担保为8.30 / 220.00亿。 
考虑到国际航班过渡的未来T2部分将转移到大兴机场,T2年保证将以相同的航班过渡比例减少。我们主要比较大兴和T2的保证扣除率。 
大兴机场无烟食品分部和湘华精品分部的扣除率分别为49和46.综合扣除率是根据每笔担保的重量计算的。综合扣除率约为47,略低于之前的T2为47.5;这两个竞标利润总计为6.46亿。 
元,明显低于此前T2的保证金8.3亿元。 
大兴机场烟酒食品标准部门营业面积1666平方米,香水标准部分
经营面积3,467平方米,两个总运营面积为5,133平方米,仍高于T2。 
换句话说,在免税营业面积增加42的情况下,目前大兴机场的报价减少了22个。虽然新机场有一些因素,但整体价格仍相对有利。 
此外,虽然烟酒食品分部的扣除率高于T2,但考虑到烟酒食品分部的毛利率普遍高于湘华精品,而招标利润仅为2.3亿元,这是相对可控的。因此,我们认为
大兴机场的免税保证和扣除率综合报价优于T2。在随后的T2国际航班持续过渡的背景下,后续综合利润增长更为有利。
 

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